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旺季來臨有望提振鋼價 繼續維持行業謹慎樂觀觀點

文章出處:百冶物資責任編輯:百冶物資人氣:發表時間:2018/3/4 23:34:47

  我們仍以供給、需求和政策三個維度對本周的鋼鐵行情進行展望。1)供給端,上周的庫存上漲仍然較快,漲幅接近2017 年同期水平。但目前鋼廠的庫存壓力仍然不大,鋼廠挺價的意愿較為強烈。雖然社庫的累積較多,但鋼貿商對于后市仍然較為樂觀。因此,短期內高庫存不會給價格造成明顯的壓力;2)需求端,雖然本周就是下游的開工期,但上周下游的提前備貨并不積極,終端需求仍然較弱。而今年春節較晚,正月十五后移至3 月初,使得今年的開工旺季需求有可能超越往年。本周,隨著下游的大規模開工,鋼材價格向上仍有動力;3)政策面,上周的唐山和邯鄲均出臺了環保限產趨嚴的相關政策。根據我們的測算,唐山、邯鄲非采暖季限產分別影響產量987.5 萬噸和500 萬噸,錯峰限產將常態化。同時,唐山和邯鄲地區的環保限產趨嚴可能會引導其他地區的效仿,高爐限產存在持續超預期的可能。

  綜上,本周隨著下游開始開工期,在限產并未結束的時點,鋼材價格支撐仍然較強。但對比2017 年11 月,2018 年3 月的供需格局實際上有所惡化,屆時鋼材價格向上的高度應該不及2017 年11 月,基本面仍將維持震蕩格局,上下空間均有限。

  因此,當前時點,我們對行業仍持謹慎樂觀觀點,繼續維持精選個股策略,尋找板塊內預期差較大的標的,強烈推薦八一鋼鐵(2018 年業績預期差、低估值、新疆建筑投資有望超預期)、*ST 華菱(低估值、摘帽行情)、太鋼不銹(低估值、不銹鋼高彈性、2017 年業績超預期)。

  上周復盤

  股價表現:上周鋼鐵行業指數跌幅3.25%,排名第27,滬深300指數跌幅1.34%,行業跑輸1.91 個百分點。漲幅最高的分別是*ST 重鋼(+8.7%)、浙商中拓(+6.5%)和*ST 華菱(+6.0%),鋼價:上周五螺紋、熱卷全國均價分別為4298 元、4242 元,周漲2.92%、1.56%。鋼廠挺價,鋼貿商仍看好后續開工需求,疊加政策帶來的情緒提振,鋼材價格上周仍然堅挺。

  庫存:螺紋、熱軋社會庫存周漲+147.4 萬噸、+27.91 萬噸。鋼廠庫存大量轉移至社會庫存。

  高爐開工率:國內高爐開工率63.26%,較節前一周降低0.55個百分點。唐山地區高爐開工率51.22%,與上周持平,仍然維持低位。

  利潤:163 家大型鋼企盈利面為85.28%與上周持平,模型測算單噸螺紋毛利周升140 元/噸,熱卷周升120 元/噸。


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